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吴国平:新能源汽车寡头比亚迪未来确定性最高 百思买退出中国

来源:以良股票网 作者:佚名 浏览量:183

从最新披露的比亚迪三季度业绩数据来看,公司"增收不增上半年补贴。但从三季度单季数据来看,业绩下滑的情况得到明显改善。这主要得益于比亚迪乘用车新产品的逐步开发和电池生产瓶颈的逐步缓解。在笔者看来,虽然目前新能源汽车领域竞争激烈,但比亚迪作为新能源领域的老牌企业,目前拥有良好的"根基"。根据公开数据测算,比亚迪每年将拥有2887亿元的市场空间,但截至11月15日收盘,比亚迪总市值仅超过1400亿元,仍有巨大提升空间。

比亚迪增收不增利困局正在扭转

前三季度,比亚迪实现归属于上市公司股东的净利润15.3亿元,全年-同比下降45.3%2525。前三季度扣除非净利润-1.65亿元,同比下降108.38%2525。上半年补贴下降,汽车业务整体净利润较上年同期大幅下降,是收入增长而非利润增长的主要原因。

不过,从三季度来看,业绩下滑的情况有了明显改善。三季度,公司实现归属于母公司的净利润10.5亿元,同比下降2%2525。无论是与去年同期的-23.92%25,还是今年一季度的-83.09%25,二季度的66.28%25,都有了明显的提升.此外,从比亚迪披露的2018年全年业绩数据来看,全年净利润约为27.27亿元至31.27亿元。这意味着,比亚迪预计今年四季度净利润约为12亿元至16亿元,同比增长14.50%2525至52.67%2525,业绩有望继续向好。

在我看来,比亚迪扭亏为盈的重要因素是乘用车新产品的逐步应用。数据显示,比亚迪上半年新能源汽车销量同比增长121%25至约7.58万辆,位居全球第一。新能源汽车收入占比34.84%2525。

进入下半年,随着元EV、全新一代唐、全新秦等现有产品的密集推出,比亚迪新能源乘用车全年销量有望超过200,000台。这在三季报中得到了部分证实:公司2018年前三季度新能源汽车销量14.3万辆,其中新能源乘用车销量13.5万辆,同比增长约97%2525。新能源乘用车单季度销量6.4万辆,同比增长约90%2525。

另外,随着青海一期10Gwh生产线产能持续攀升,比亚迪电池产能瓶颈也逐渐缓解。此外,6月11日后,300公里以上纯电动和PHEV自行车补贴金额大幅增加,有望带动新能源汽车业务盈利能力提升。

另外,比亚迪云轨在建设工期和资金成本方面具有优势也值得关注。

未来确定性最高的新能源寡头

虽然比亚迪业绩有所提升,但仍有三大问题亟待解决。

首先,比亚迪在新能源汽车方面的优势正在减弱。新能源汽车行业竞争日趋激烈。国际上有特斯拉,国内车企如北汽新能源、上汽、众泰、蔚来等都在抢占新能源汽车市场。就连广汽、吉利等传统燃油车企业也在分一杯羹。比亚迪能否在竞争中保持足够的优势还有待观察。

二、动力电池领域已被反超。随着三元锂电池的强势崛起,宁德时代在动力电池出货量上成功超越比亚迪。2017年,比亚迪动力电池出货量为7.2GWh,而宁德时代的出货量为12GWh。这一差距今年进一步扩大。

第三,光伏等其他业务的盈利前景不明朗。光伏曾被比亚迪确定为支持公司发展的重要业务方向。但随着行业产能过剩和补贴政策的逐步退出,比亚迪的光伏业务已经不知所措。

不过,总体而言,比亚迪本身作为新能源领域的老牌企业,有着良好的基础。王朝系列产品将迎来强劲的产品周期,公司市场份额有望继续提升。根据公开数据测算,比亚迪每年将拥有2887亿元的市场空间,但截至11月15日收盘,比亚迪总市值仅超过1400亿元,仍有巨大提升空间。在笔者看来,如果未来新能源汽车进入寡头垄断模式,比亚迪应该是最确定的新能源汽车寡头垄断目标。

(文中个股仅为举例,不建议购买)

(文章来源:弘看财经)

(原标题:比亚迪:未来已定最贵的新能源汽车寡头)

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